Anthropic, OpenAI y SpaceX: una salida que supera 25 años de tecnología

Las grandes transformaciones en los mercados financieros rara vez ocurren de golpe; sin embargo, lo que está sucediendo hoy en el mundo de las salidas a bolsa tecnológicas parece ser una excepción flagrante a esta regla. Tres empresas —SpaceX, Anthropic y OpenAI— se encuentran en el umbral de un acontecimiento financiero sin precedentes en la historia de la industria tecnológica, e incluso en la historia de la inversión de capital de riesgo estadounidense en su conjunto.

Cifras que hablan por sí solas

El informe «Venture Monitor» publicado por la NVCA y PitchBook reveló un dato llamativo: las OPV previstas de Anthropic y OpenAI, junto con la reciente salida a bolsa de SpaceX, generarán una capitalización de mercado superior a la suma de todo lo producido por todas las empresas estadounidenses respaldadas por capital de riesgo desde el año 2000 hasta hoy. Para comprender lo que esto significa en términos reales, basta una simple comparación: SpaceX debutó en los mercados con una valoración de 1,77 billones de dólares, mientras que los ingresos totales de todas las OPV estadounidenses durante 2024 no superan los 70.000 millones de dólares, según datos de la SEC.

Si añadimos las valoraciones de Anthropic y OpenAI, que también apuntan al rango de los billones, el total combinado del trío podría superar los 4 billones de dólares —una cifra que redibuja el mapa financiero del sector tecnológico desde sus cimientos.

Un cuarto de siglo de logros tecnológicos en la balanza

Para dimensionar la magnitud de este acontecimiento, vale la pena detenerse en los hitos más destacados de los últimos dos años y medio:

• La OPV de Google en 2004, que inauguró una nueva era para la búsqueda en internet.
• La llegada de Tesla a los mercados en 2010, que redefinió la industria del automóvil eléctrico.
• La salida a bolsa de Meta (entonces Facebook) en 2012, que materializó el valor de las redes sociales.
• Grandes operaciones de adquisición que incluyeron LinkedIn, Slack y WhatsApp por miles de millones de dólares.
• La OPV de Uber en 2019 con una valoración de casi 84.000 millones de dólares, que hoy representa menos del 5% de lo que ha recaudado SpaceX por sí sola.

Todos esos hitos juntos siguen estando por debajo del nivel al que aspiran estos tres gigantes.

¿Por qué ahora? Dos factores clave

Existen dos razones principales que explican esta inusitada inflación en las valoraciones de mercado:

• El retraso deliberado en la salida a bolsa: Las grandes empresas prefieren cada vez más permanecer en el mercado privado durante períodos más prolongados, lo que les permite acumular un valor mayor antes de la OPV. Una empresa como Google, si se fundara hoy, probablemente habría retrasado su salida varios años adicionales y habría debutado con una valoración considerablemente más alta.
• La naturaleza intensiva en capital del entrenamiento de IA: Los grandes modelos de inteligencia artificial requieren inversiones masivas en infraestructura computacional, lo que ha llevado a los laboratorios de IA a completar rondas de financiación sucesivas que han elevado sus valoraciones a niveles estratosféricos antes de cualquier oferta pública.

Limitaciones a tener en cuenta

Cabe señalar que esta comparación excluye empresas no estadounidenses como el gigante del comercio electrónico Alibaba, y que la métrica utilizada es el «valor generado» y no los flujos de caja reales. Además, algunos de los mayores logros tecnológicos —como el lanzamiento del iPhone, Android, YouTube e Instagram— quedan fuera del análisis por haber surgido dentro de empresas que ya cotizaban en bolsa.

¿Qué implica esto para el futuro?

La enorme magnitud de estas salidas a bolsa no solo reescribe el panorama de la inversión, sino que pone a prueba la propia infraestructura de los mercados financieros. Este acontecimiento sitúa a la inteligencia artificial en una posición histórica que ninguna ola tecnológica anterior ha alcanzado, ni internet en los años noventa ni los teléfonos inteligentes en la primera década del nuevo milenio. La verdadera apuesta ahora no es si estas empresas saldrán a bolsa, sino cómo absorberán los mercados globales el impacto de este terremoto financiero que se avecina.

✦ بقلم فريق دروب أيديا